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▊核心观点
稀土磁材：继7月的平挂之后，北方稀土的8月挂牌价继续平挂，其中氧化镨钕报38.48万/吨，氧化钕报39.32万元/吨，金属镨钕报47.80万元/吨，金属钕报48.80万元/吨，均较2024年7月持平。6月进口矿出现较大萎缩，下游磁材厂库存一直维持较低水平，随着终端旺季临近，终端补库需求下，8月市场有望回暖。现货市场，价格开始回升，截止周四，氧化镨钕市场均价37.4万元/吨，较上周五价格上调3.03%；氧化镝市场均价173.5万元/吨，较上周五价格上调3.89%；氧化铽市场均价512.5万元/吨，较上周五价格上调1.99%。消费端，加力以旧换新措施政策出台，3000亿元超长期特别国债资金扶持，带来终端消费增长预期。关注稀土、稀土回收、磁材等板块投资机会。
▊行业动态信息
锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为7.59万元/吨，较上周下降5.1%，电池级碳酸锂报价8.08万元/吨，较上周下降4.8%，电池级氢氧化锂粗粒报价为7.76万元/吨，较上周下降1.9%，电池级氢氧化锂微粉报价为8.33万元/吨，较上周下降1.8%。供给端，由于价格下跌较快，碳酸锂企业整体在小幅减产趋势，部分外采锂矿及回收厂家受原料供应和成本影响，已出现减停产。代工企业产量互有增减。青海厂家生产正值旺季，预计近期仍有放货。需求端，本周下游散单需求较差，碳酸锂价格下跌过快，下游多对碳酸锂市场采取观望态度，仅部分刚需采购企业有补货情况。8月预计延续将7月需求差的情况，市场对金九银十的预期逐渐悲观。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显。
镍：本周LME镍价为16350美元/吨，较上周上涨3.3%；上期所镍价为130990元/吨，较上周上涨3.4%。本周SHFE镍库存1.97万吨，LME镍库存11.01万吨，合计库存12.98万吨，较上周上升4.3%。本周镍铁供应较上周有所下降，需求较上周有所增加。本周国内硫酸镍产量预计27300吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期硫酸镍市场基本面未有明显波动，冶炼厂生产暂无大幅调整，个别厂家月底有检修计划，现已经停产，市场整体开工积极性欠佳。硫酸镍终端新能源汽车销量相对尚可，但三元装机量近几月逐步下滑，下游需求依旧低迷。
稀土&磁材：本周稀土价格上涨。截止到本周四，氧化镨钕市场均价37.4万元/吨，较上周五价格上调3.03%；氧化镝市场均价173.5万元/吨，较上周五价格上调3.89%；氧化铽市场均价512.5万元/吨，较上周五价格上调1.99%。从供需基本面看，供应稳定，分离企业开工稳定，氧化物产出数量充足，金属个别企业生产减量，但市场有库存累积，现货供应变化不大，供应端整体表现稳定。需求一般，钕铁硼淡季表现明显，市场新增订单释放有限，钕铁硼企业多数维持稳定生产为主，刚需采购，压价心态明显，后市订单释放或观望中下旬，预计短期内对价格支撑一般。
风险提示：
1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。
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证券研究报告名称：《稀土价格触底回升，以旧换新加码关注板块机会》
对外发布时间：2024年8月4日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：王介超（金麒麟分析师） SAC编号：S1440521110005
郭衍哲 SAC编号：S1440524010001
邵三才SAC编号：S1440524070004
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